中国银河：给予国盾量子买入评级

中国银河证券股份有限公司赵良毕近期对国盾量子进行研究并发布了研究报告《量子通信协议引领，产业升级新趋势大发展》，本报告对国盾量子给出买入评级，当前股价为148.19元。

国盾量子(688027)

事件：近日，工信部等十一部门联合印发《关于推动新型信息基础设施协调发展有关事项的通知》指出，合理布局量子信息等新技术设施。公司积极响应国家战略部署，将携光电产及量子安全应用产品参加25届中国国际光电博览会，加深产学研合作转化，融合应用加速向行业渗透，新业态新模式不断涌现。

24H1营收与利润边际改善，研发投入持续增加，量子通信有望加速发展。从24H1来看，公司实现营收较快增长，营收达6953.60万元/+22.44%；归母净利润达-3534.28万元，亏损同比收窄15.76%，主要系公司营业收入及毛利率较上年同期增加所致。24Q2营收达6005.97万元/+128.57%；归母净利润为613.08万元，同比扭亏。营收与利润较Q1季度环比增长明显改善，主要系量子计算与量子精密测量业务收入均有所增长所致，量子计算业务收入同比增长89.92%，量子精密测量业务同比增长215.51%。伴随产业结构政策积极推进量子新基建规划及建设，加强相关领域的产学研合作，量子技术创新成果有望不断涌现，公司盈利能力有望持续提升。

系列量子通信协议标准发布，高标准体系助力产业化趋势高质量大发展。工信部近日批准通过量子通信领域行业标准，即《基于BB84协议的量子密钥分发（QKD）用关键器件和模块》，该标准由中国信通院、国盾量子等牵头，产学研多方力量参与研制，将于10月1日正式实施。此标准实施有望促进QKD产品的发展和量子通信网络建设，提升量子通信技术的产业化水平。作为国内率先从事量子信息技术产业化的企业，目前公司上线了国际首个在超导量子路线上具备量子计算优越性潜力的云平台，并协助中电信量子实现“天翼云”超算能力和176量子比特超导量子计算能力的融合，助力量子计算软硬件发展及生态建设。在量子通信领域，公司产品已部署在“京沪干线”“国家广域量子通信骨干网络建设工程”等重大项目，服务于政务、金融、能源等领域，未来市场空间有望进一步打开。

投资建议：给予公司2024-2026年营收预测值2.26亿元/2.99亿元/3.96亿元，对应PS为55.85倍/42.25倍/31.91倍。考虑新兴产业发展空间，及公司核心竞争力结合中电信入股，公司中长期发展边际改善，维持“推荐”评级。

风险提示：技术开发的风险：技术人员流失的风险：销售收入波动的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券李宏涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2024年度归属净利润为盈利800万，根据现价换算的预测PE为1347.18。

最新盈利预测明细如下：

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